124万的尖牙玩偶 咬痛了谁的消费尊严？
124万的尖牙玩偶 咬痛了谁的消费尊严？
124万的尖牙玩偶 咬痛了谁的消费尊严？喜爱者视之为“心头好”，旁观者却直呼“难以理解(lǐjiě)”——近一段时间，由LABUBU（拉布布）引发的“IP（知识产权）热浪”正以不可思议的速度(sùdù)与热度，席卷全球的消费、资本(zīběn)与文化圈层。
6月10日，在永乐(yǒnglè)2025北京春拍(chūnpāi)举行的全球首个(gè)“初代藏品级LABUBU艺术专场”上，一件高131cm的薄荷色(sè)初代LABUBU PVC材质雕塑最终以108万元落锤，加上佣金总计以124.2万元价格成交，刷新LABUBU最高成交价和 “LABUBU之父”——中国香港(xiānggǎng)艺术家龙家升个人(gèrén)拍卖纪录。同场，1个月前刚在苏富比(sūfùbǐ)香港以20.32万港元（约合人民币18.6万元）成交的LABUBU“三博士：勿听，勿视，勿言”，再上拍场，并在数十次叫价后以58.65万元（含(hán)佣金）成交。
这只顶着尖牙、眼神狡黠的(de)玩偶不只在拍卖场受到追捧。作为潮流玩具(wánjù)，目前，LABUBU的IP归属于泡泡(pàopào)玛特旗下。自2019年起，泡泡玛特推出一系列LABUBU形象盲盒，并逐步(zhúbù)将其打造成横跨潮玩、艺术、跨界联名、文化输出的现象级IP。
从基础(jīchǔ)款到隐藏款，从展会限定到艺术家联名，从线下门店的抢购(qiǎnggòu)长队到二手市场中高达数十倍的溢价……一批消费者在“叛逆精灵”里找寻(zhǎoxún)“情感认同”与(yǔ)“身份标签”，而由此催生出的庞大收藏生态背后，正是IP产业化运作、情绪消费与资本套利逻辑的交织共振。
在(zài)新旧消费观念发生碰撞，年轻世 代追寻自我表达(biǎodá)的当下(dāngxià)，泡泡玛特的股价正一路飙升，总市值接连刷新纪录。6月12日(rì)，在香港上市的泡泡玛特股价盘中最高涨至283.4港元/股，但当日收盘前45分钟转而走跌，最终(zuìzhōng)报266.8港元/股，较前一日下跌1.11%。
当(dāng)情绪成为商品，欲望便有(yǒu)了定价权。由“LABUBU”们引发的争议仍在持续：物质丰裕时代，过度追求“感觉优先”的消费究竟是自由表达，还是(háishì)符号枷锁？当我们用消费定义(dìngyì)自我时，作出的还是“有尊严的选择”吗？
“中国潮流IP的崛起，应是具有真实联结、价值深耕与文化传承(chuánchéng)意义的，而非某种稀缺幻象或(huò)流量收割(shōugē)。”一位业内人士告诉《金融时报》记者。
消费端：从潮(cóngcháo)玩圈到大众市场
谁能想到，在DeepSeek之后，一只并(bìng)不甜美的“小怪兽”玩偶会成为全球(quánqiú)(quánqiú)现象(xiànxiàng)级焦点(jiāodiǎn)，引领中国潮玩产业从本土走向全球。今年4月，泡泡玛特推出LABUBU 3.0系列，盲盒发售后迅速售罄，从东南亚到欧美，泡泡玛特的LABUBU系列正引发“一BU难求”的海外抢购热潮。
明星效应正是LABUBU爆火的(de)核心推手。在东南亚，女星LIisa及泰国皇室公主们的带货起到了关键作用；进军欧美市场后(hòu)，蕾(lěi)哈娜、Dua Lipa、贝克汉姆等一众明星的追捧更是将LABUBU热度推上(tuīshàng)高潮。当这些名(míng)人们在社交平台晒出的LABUBU挂件频繁出现在各种奢侈品包袋上时(shàngshí)，粉丝们争相模仿与大众追随的链式反应，已让LABUBU从一个潮玩单品，悄然蜕变为一种时尚(shíshàng)符号。
“LABUBU已成为当下全球最热门的潮玩IP，在世界各地都(dōu)受到狂热的追捧(zhuīpěng)，其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先(lǐngxiān)于其他经典潮玩IP。”浦银国际研究首席消费分析师林闻嘉表示，同时，由于泡泡玛特采取限量销售的策略，全球许多线下门店外 都大排长龙。不少(bùshǎo)社会名流与网红在社交媒体上晒出自己购得的LABUBU产品(chǎnpǐn)，在博取流量的同时也(yě)进一步推高了LABUBU的热度。
LABUBU 3.0在(zài)海外(hǎiwài)市场的热度也(yě)反哺了国内市场需求。有机构调研显示，泡泡玛特4月国内线下门店及线上平台销售均高于一季度增速(zēngsù)。“由于LABUBU 3.0于 4月底才在国内线下门店开售，预计泡泡玛特5-6月的销售增速有望在4月的基础上持续加速。”林闻嘉说(línwénjiāshuō)。
IP潮玩消费核心是情绪价值的即时满足，信达证券新消费行业首席(shǒuxí)分析师姜文镪认为(rènwéi)，LABUBU以其个性特点满足部分需求，结合社媒快速放大(fàngdà)，当前其供给侧的短缺及(jí)部分稀缺性进一步加大产品流通溢价，从而显著扩大其关注度。
资本端(duān)：股价暴涨与IP概念价值重估
LABUBU走红也造就(zàojiù)了泡泡玛特的市值(shìzhí)“神话”。2025年以来(yǐlái)，泡泡玛特港股股价增长约两倍，其中5月以来，涨幅已超38%，市值突破3600亿港元。
财报数据(shùjù)显示 ，2024年(nián)泡泡玛特实现营收130.38亿元(yìyuán)(yìyuán)，同比增长106.92%；净利润31.25亿元，同比增长188.77%。其中，LABUBU所属的THE MONSTERS系列年度收入达30.4亿元，同比增长7.3倍。
股价(gǔjià)的(de)飙升也推动其创始人(chuàngshǐrén)跻身富豪榜。6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家达203亿美元，取代牧原股份创始人秦英林(qínyīnglín)（163亿美元），成为河南新首富，位列中国富豪榜第10位。
“泡泡(pàopào)玛特2025年一季度海外收入同比增长达475%，远超市场一致预期，这一趋势表明，即便2024年下半年面临高基数效应，未来盈利预测仍有上调(shàngdiào)空间(kōngjiān)。”招商证券在研报中分析称。
与此同时(yǔcǐtóngshí)，资本热潮从泡泡玛特进一步蔓延至A股(Agǔ)消费板块，“IP经济”、 “谷子经济”等概念热度居高不下。所谓“谷子”，源自日文中对(duì)英文(yīngwén)“Goods”的音译词汇，一般是指二次元周边商品，更广义时可泛指IP授权商品及服务(fúwù)。根据艾媒咨询，2024年中国谷子经济市场规模(guīmó)达到1689亿元，同比增长41%，预计2025年将突破2000亿元。
6月12日(rì)，IP经济概念股(gàiniàngǔ)继续活跃，奥雅股份、德艺文创、元隆雅图、厦门信达等(děng)多股涨停。Wind数据显示，谷子经济指数自4月9日以来一路向上，截至6月12日累计涨 超30%。
国泰海通在一份(yīfèn)研报中提出，随着年龄结构与经济(jīngjì)发展阶段演进，东南亚等新兴市场的IP消费有望迎来进一步的爆发式增长。
“虽然谷子(gǔzi)经济规模相对于零售市场显得微不足道(wēibùzúdào)，但谷子经济已形成‘IP内容-技术应用-全球生态’的立体化竞争格局，未来国产(guóchǎn)IP将加速(jiāsù)崛起，谷子经济市场规模将高速扩张。”光银国际高级分析师陈惠杰认为。
寻找平衡：情感经济(jīngjì)vs.泡沫批判
潮玩藏家们乐于为情绪(qíngxù)与(yǔ)身份付费，在抢购、收集玩偶(wánǒu)的(de)(de)道路上乐此不疲。在他们眼中，“LABUBU”们早已超越玩具范畴，成为兼具情感共鸣载体与社交货币属性的文化符号，而隐藏款的稀缺(xīquē)性与二手市场的溢价空间，更让其衍生出投资标的的金融属性。层层价值叠加之下，这些小玩偶在藏家社群中形成了一套“为热爱买单，因稀缺增值”的自我合理化的消费逻辑。
而对(duì)局外者而言，他们并不否认潮玩文化的(de)价值，而是对资本可能会将情感共鸣异化为炒作与(yǔ)套利的工具充满警惕。同时，盲盒中带有(dàiyǒu)的非理性消费与赌博机制，以及没有故事沉淀、缺乏叙事深度、脱离实用价值体系等，亦是质疑焦点。
如何在批判与包容中寻找(xúnzhǎo)平衡，是品牌、消费者、监管与社会大众共同完成的，也是中国潮流文化实现价值(jiàzhí)深耕的必由之路。
“泡泡玛特发展的核心驱动力就是IP，它是连接全球消费者的情感纽带(niǔdài)。”泡泡玛特国际集团副总裁(fùzǒngcái)陈晓芸近日在2025文化(wénhuà)强国建设高峰论坛数智赋能文化贸易论坛上表示，优秀的IP有跨越(kuàyuè)文化的力量、跨越时间和(hé)空间的传播力。年轻人对于美好事物的追求超越了地域和文化的界限，大家都热爱生活、热爱文化潮流，关心产品设计、质量、价格。正是这样(zhèyàng)的相似性推动了泡泡玛特在全球化(quánqiúhuà)的快速发展进程。
“《黑神话：悟空》用硬核叙事吸引了一众海外玩家，将中国神话故事和背后的传统(chuántǒng)文化推向海外。在泡泡玛特的产品线中，其实也可以看到许多传统文化元素的影子。”前述业内人士表示，当一个IP产品具有(jùyǒu)文化真诚性、情感共鸣的纯粹性时，其内核与(yǔ)大众心理的契合度会自然显现。人们(rénmen)真正担忧的，是资本设计出来的幻觉，将所谓“情感认同”异化为获利工具(gōngjù)，而非源于内心(nèixīn)的热爱。
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来源：金融时报(jīnróngshíbào)客户端 记者：张弛 编辑：段嘉希 邮箱：fnweb@126.com 关注金融时报公众号 看更多独家新闻(dújiāxīnwén)资讯
喜爱者视之为“心头好”，旁观者却直呼“难以理解(lǐjiě)”——近一段时间，由LABUBU（拉布布）引发的“IP（知识产权）热浪”正以不可思议的速度(sùdù)与热度，席卷全球的消费、资本(zīběn)与文化圈层。
6月10日，在永乐(yǒnglè)2025北京春拍(chūnpāi)举行的全球首个(gè)“初代藏品级LABUBU艺术专场”上，一件高131cm的薄荷色(sè)初代LABUBU PVC材质雕塑最终以108万元落锤，加上佣金总计以124.2万元价格成交，刷新LABUBU最高
这只顶着尖牙、眼神狡黠的(de)玩偶不只在拍卖场受到追捧。作为潮流玩具(wánjù)，目前，LABUBU的IP归属于泡泡(pàopào)玛特旗下。自2019年起，泡泡玛特推出一系列LABUBU形象盲盒，并逐步(zhúbù)将其打造成横跨潮玩、艺术、跨界联名、文化输出的现象级IP。
从基础(jīchǔ)款到隐藏款，从展会限定到艺术家联名，从线下门店的抢购(qiǎnggòu)长队到二手市场中高达数十倍的溢价……一批消费者在“叛逆精灵”里找寻(zhǎoxún)“情感认同”与(yǔ)“身份标签”，而由此催生出的庞大收藏生态背后，正是IP产业化运作、情绪消费与资本套利逻辑的交织共振。
在(zài)新旧消费观念发生碰撞，年轻
当(dāng)情绪成为商品，欲望便有(yǒu)了定价权。由“LABUBU”们引发的争议仍在持续：物质丰裕时代，过度追求“感觉优先”的消费究竟是自由表达，还是(háishì)符号枷锁？当我们用消费定义(dìngyì)自我时，作出的还是“有尊严的选择”吗？
“中国潮流IP的崛起，应是具有真实联结、价值深耕与文化传承(chuánchéng)意义的，而非某种稀缺幻象或(huò)流量收割(shōugē)。”一位业内人士告诉《金融时报》记者。
消费端：从潮(cóngcháo)玩圈到大众市场
谁能想到，在DeepSeek之后，一只并(bìng)不甜美的“小怪兽”玩偶会成为全球(quánqiú)(quánqiú)现象(xiànxiàng)级焦点(jiāodiǎn)，引领中国潮玩产业从本土走向全球。今年4月，泡泡玛特推出LABUBU 3.0系列，盲盒发售后迅速售罄，从东南亚到欧美，泡泡玛特的LABUBU系列正引发“一BU难求”的海外抢购热潮。
明星效应正是LABUBU爆火的(de)核心推手。在东南亚，女星LIisa及泰国皇室公主们的带货起到了关键作用；进军欧美市场后(hòu)，蕾(lěi)哈娜、Dua Lipa、贝克汉姆等一众明星的追捧更是将LABUBU热度推上(tuīshàng)高潮。当这些名(míng)人们在社交平台晒出的LABUBU挂件频繁出现在各种奢侈品包袋上时(shàngshí)，粉丝们争相模仿与大众追随的链式反应，已让LABUBU从一个潮玩单品，悄然蜕变为一种时尚(shíshàng)符号。
“LABUBU已成为当下全球最热门的潮玩IP，在世界各地都(dōu)受到狂热的追捧(zhuīpěng)，其在社交媒体与搜索软件的搜索量大幅领先(lǐngxiān)于其他经典潮玩IP。”浦银国际研究首席消费分析师林闻嘉表示，同时，由于泡泡玛特采取限量销售的策略，全球许多线下门店
LABUBU 3.0在(zài)海外(hǎiwài)市场的热度也(yě)反哺了国内市场需求。有机构调研显示，泡泡玛特4月国内线下门店及线上平台销售均高于一季度增速(zēngsù)。“由于LABUBU 3.
IP潮玩消费核心是情绪价值的即时满足，信达证券新消费行业首席(shǒuxí)分析师姜文镪认为(rènwéi)，LABUBU以其个性特点满足部分需求，结合社媒快速放大(fàngdà)，当前其供给侧的短缺及(jí)部分稀缺性进一步加大产品流通溢价，从而显著扩大其关注度。
资本端(duān)：股价暴涨与IP概念价值重估
LABUBU走红也造就(zàojiù)了泡泡玛特的市值(shìzhí)“神话”。2025年以来(yǐlái)，泡泡玛特港股股价增长约两倍，其中5月以来，涨幅已超38%，市值突破3600亿港元。
股价(gǔjià)的(de)飙升也推动其创始人(chuàngshǐrén)跻身富豪榜。6月8日，根据福布斯实时富豪榜，泡泡玛特创始人王宁身家达203亿美元，取代牧原股份创始人秦英林(qínyīnglín)（163亿美元），成为河南新首富，位列中国富豪榜第10位。
“泡泡(pàopào)玛特2025年一季度海外收入同比增长达475%，远超市场一致预期，这一趋势表明，即便2024年下半年面临高基数效应，未来盈利预测仍有上调(shàngdiào)空间(kōngjiān)。”招商证券在研报中分析称。
与此同时(yǔcǐtóngshí)，资本热潮从泡泡玛特进一步蔓延至A股(Agǔ)消费板块，“IP经济”
6月12日(rì)，IP经济概念股(gàiniàngǔ)继续活跃，奥雅股份、德艺文创、元隆雅图、厦门信达等(děng)多股涨停。Wind数据显示，谷子经济指数自4月9日以来一路向上，截至6月12日累计
国泰海通在一份(yīfèn)研报中提出，随着年龄结构与经济(jīngjì)发展阶段演进，东南亚等新兴市场的IP消费有望迎来进一步的爆发式增长。
“虽然谷子(gǔzi)经济规模相对于零售市场显得微不足道(wēibùzúdào)，但谷子经济已形成‘IP内容-技术应用-全球生态’的立体化竞争格局，未来国产(guóchǎn)IP将加速(jiāsù)崛起，谷子经济市场规模将高速扩张。”光银国际高级分析师陈惠杰认为。
寻找平衡：情感经济(jīngjì)vs.泡沫批判
潮玩藏家们乐于为情绪(qíngxù)与(yǔ)身份付费，在抢购、收集玩偶(wánǒu)的(de)(de)道路上乐此不疲。在他们眼中，“LABUBU”们早已超越玩具范畴，成为兼具情感共鸣载体与社交货币属性的文化符号，而隐藏款的稀缺(xīquē)性与二手市场的溢价空间，更让其衍生出投资标的的金融属性。层层价值叠加之下，这些小玩偶在藏家社群中形成了一套“为热爱买单，因稀缺增值”的自我合理化的消费逻辑。
而对(duì)局外者而言，他们并不否认潮玩文化的(de)价值，而是对资本可能会将情感共鸣异化为炒作与(yǔ)套利的工具充满警惕。同时，盲盒中带有(dàiyǒu)的非理性消费与赌博机制，以及没有故事沉淀、缺乏叙事深度、脱离实用价值体系等，亦是质疑焦点。
如何在批判与包容中寻找(xúnzhǎo)平衡，是品牌、消费者、监管与社会大众共同完成的，也是中国潮流文化实现价值(jiàzhí)深耕的必由之路。
“泡泡玛特发展的核心驱动力就是IP，它是连接全球消费者的情感纽带(niǔdài)。”泡泡玛特国际集团副总裁(fùzǒngcái)陈晓芸近日在2025文化(wénhuà)强国建设高峰论坛数智赋能文化贸易论坛上表示，优秀的IP有跨越(kuàyuè)文化的力量、跨越时间和(hé)空间的传播力。年轻人对于美好事物的追求超越了地域和文化的界限，大家都热爱生活、热爱文化潮流，关心产品设计、质量、价格。正是这样(zhèyàng)的相似性推动了泡泡玛特在全球化(quánqiúhuà)的快速发展进程。
“《黑神话：悟空》用硬核叙事吸引了一众海外玩家，将中国神话故事和背后的传统(chuántǒng)文化推向海外。在泡泡玛特的产品线中，其实也可以看到许多传统文化元素的影子。”前述业内人士表示，当一个IP产品具有(jùyǒu)文化真诚性、情感共鸣的纯粹性时，其内核与(yǔ)大众心理的契合度会自然显现。人们(rénmen)真正担忧的，是资本设计出来的幻觉，将所谓“情感认同”异化为获利工具(gōngjù)，而非源于内心(nèixīn)的热爱。
大家都在看
“十险(shíxiǎn)二金”“父母领薪”“异地单身(dānshēn)补贴”……这是哪家银行开出的招聘待遇？
来源：金融时报(jīnróngshíbào)客户端 记者：张弛 编辑：段嘉希 邮箱：fnweb@126.com 关注金融时报公众号 看更多独家新闻(dújiāxīnwén)资讯
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