“蔚小理”一季度财报分析：理想盈利稳健 小鹏亏损收窄

Labubu全球(quánqiú)爆火，有人想不到，有人看不懂。 香港设计师龙家升可能想不到，自己绘本里的小精灵(xiǎojīnglíng)，会在十年后(hòu)成为全球潮玩顶流(liú)IP。泡泡(pàopào)玛特创始人王宁可能也想不到，把玩具卖给成年人能成为河南首富。从2024年初至今，泡泡玛特的股价涨幅超过了11倍。 据媒体报道，最新上市的Labubu3.0系列盲盒在美国、英国等地经常“几分钟内”售罄。在伦敦的斯特拉特福德韦斯特(wéisītè)菲尔德购物中心，甚至爆发了“斗殴”事件。平安(píngān)银行西安某支行将Labubu作为赠礼(zènglǐ)拉存款，客户存5万元(wànyuán)定期至少3个月，便可以获得一个(yígè)Labubu3.0系列盲盒。 2021年在北大光华，王宁曾用尼采的话形容新消费浪潮，“那些(nàxiē)听不见音乐(yīnyuè)的人认为那些跳舞的人疯了”。如今，潮玩(cháowán)IP已成为(chéngwéi)年轻人的消费新宠。由中国社会科学院财经战略研究院(yánjiūyuàn)牵头编写的《中国潮玩与(yǔ)动漫产业发展报告(2024)》数据显示，2023年我国潮玩产业总价值已达到约600亿元。预计到2026年将攀升至1101亿元，年均增速超过20%。 一代人(yídàirén)有一代人的“茅台” 在发售1个多月后，Labubu3.0系列盲盒依旧是“一娃(yīwá)难求(nánqiú)”。 泡泡玛特(mǎtè)创始人王宁在2024年业绩沟通(gōutōng)会上表示，Labubu毛绒成功的核心(héxīn)是泡泡玛特开创了搪胶毛绒品类。财报数据显示，泡泡玛特2024年毛绒品类较全年增长1289%。 澎湃新闻记者近期走访多家泡泡玛特实体店发现，Labubu3.0系列搪胶脸毛绒挂件早已买不到现货。店员告诉记者，可以添加店铺微信(wēixìn)进群留意补货通知(tōngzhī)，但什么时候会补货他们(tāmen)也不清楚。 断货让Labubu的身价水涨船高，多款Labubu盲盒在二级(èrjí)市场的溢价超过三倍以上。在得物上，Labubu3.0一个盲盒的价格从99元上涨(shàngzhǎng)到了349元。而像泡泡玛特(mǎtè) x Vans这样更稀有的联名款玩偶(wánǒu)，已经从原价的599元卖(yuánmài)到了27999元，约为原价的47倍。 Labubu x Vans联名款从原价的(de)599元卖到了27999元。图片来源：得物(déwù)APP。 许多潮玩平台还推出了“盲盒明价”的玩法，根据市场(shìchǎng)供需关系，给开盒后的Labubu玩偶定价，如果是隐藏款，溢价相当于直接赚了一瓶茅台的钱。千岛APP交易数据显示，Labubu3.0系列(xìliè)隐藏盲盒“本我”的近(jìn)3日成交价为3115.2元，溢价率超过(chāoguò)3000%。如此(rúcǐ)高额的溢价，近3日成交量却达到了726笔。 二级市场的(de)玩法让Labubu成为一种新的理财产品，给人一种抢到就是赚到的感觉。有网友在小红书上晒出自己六一儿童节入手的Labubu大(dà)首领，在半个月内涨了600元(yuán)。她在笔记中写到，什么黄金、股票投资，都不如(bùrú)炒拉布布赚钱。 泡泡(pàopào)(pàopào)玛特赚钱的不止有Labubu系列(xìliè)。2024年财报显示，泡泡玛特最赚钱的8个IP去年总营收接近100亿元，每一个系列的年收入都在2亿元以上。这些IP在定位(dìngwèi)上各有侧重，在主题设定上主打多种(duōzhǒng)情绪价值。如CryBaby，它最具代表性特征(tèzhēng)是脸上那颗永不消逝的大眼泪，毫不掩饰自己的情感(qínggǎn)。仿佛在提醒人们，情感表达并不是羞耻的事情。丰富的情感设定和共情(gòngqíng)带来的情绪价值，使CryBaby系列成为2024年泡泡玛特各类IP中营收增速最高的，同比增长超过1536.2%。 泡泡玛特去年营收超130亿元，近四成来自(láizì)出海 Labubu等IP在(zài)全球爆火，让泡泡玛特的(de)业绩翻番(fānfān)。财报显示，2024年泡泡玛特实现营收130.4亿元，同比增长106.9%。海外业务成为主要增长点，营收同比增长375.2%，收入占比从2023财年的16.9%上升到(dào)38.9%。 2018年布局海外并逐步推动全球化战略以来，泡泡玛特的业务版图已遍及全球近百个国家及地区(dìqū)。具体来看，东南亚地区营收24.0亿元，同比(tóngbǐ)增长619.1%，是海外业务增速(zēngsù)最快的区域。 界面新(xīn)闻在分析文章中指出，泡泡玛特在东南亚取得良好成绩，得益于(déyìyú)IP运营上的四个(sìgè)“新”招：即新市场(shìchǎng)、新渠道、新品类、新潮流。新市场和新渠道指泡泡玛特近两年拓展海外市场及探索多元化业务；新品类是指从手办(shǒubàn)等硬质潮玩拓展到毛绒玩具，如Labubu搪胶脸系列盲盒；新潮流在于开拓新市场时会结合当地消费者需求和喜好重新设计产品，结合当地文化、节日推出限定(xiàndìng)类产品，形成差异化(chāyìhuà)。 泰国(tàiguó)外交部去年11月19日宣布，将与泡泡玛特(mǎtè)合作、推出具有泰国文化特色的迪莫系列限定形象，授予它“中泰建交50周年特邀挚友”荣誉称号。而普通人的种草时刻更多来自(láizì)明星和KOL，泰国公主、泰国顶流明星Lisa，都(dōu)曾(céng)在公开场合表达过对Labubu的喜爱。 北美地区的高速增长，在(zài)Labubu3.0上线后也可见一斑。据TK观察(guānchá)报道(bàodào)，TikTok Shop作为美国市场线上首发(shǒufā)渠道，在Labubu3.0上线后爆卖150万美金GMV。在TikTok Shop美区销售额(xiāoshòué)排行榜中(zhōng)，POPMART US SHOP以600-700万美元的销售额，跃升TikTok Shop美区4月销售榜榜首。 中国(zhōngguó)已成为全球第四大IP消费市场 国际(guójì)授权业协会数据显示，中国在2023年超越德国成为全球第四大IP零售市场，全年(quánnián)IP零售额接近1000亿元。但从人均IP消费来看，中国只有排名第一的美国的人均IP消费的六十分之一，也远低于IP消费市场总量排在(páizài)前十的其他(qítā)国家。中国个人IP消费还有很大的增长(zēngzhǎng)空间。 王宁在泡泡(pàopào)玛特2024年业绩交流会上表示，北美(běiměi)是一个非常大的市场(shìchǎng)，集团比较有信心，单单北美市场就(jiù)可以达到2020年整个集团收入水平（2020年泡泡玛特总营收在25.13亿元）的突破。 MobTech研究院(yánjiūyuàn)发布的《2024年情绪经济(jīngjì)消费人群洞察报告》指出，新崛起的消费力量不仅追求实用需求，更看重商品和消费过程中的情绪价值(jiàzhí)，以及品牌向外输出的理念。在各类年轻人(niánqīngrén)的消费心态中，“快乐消费，为情绪价值/兴趣而消费”的认同度最高(zuìgāo)，占比达40.1%。在“快乐消费”的品类中，年轻人在文创、盲盒潮玩以及IP相关消费的意愿度已经(yǐjīng)超过宠物。 1、新华网《中国潮玩(cháowán)，海外“潮”出新高度》 2、每日经济(jīngjì)新闻《泡泡玛特创始人王宁：我们已做(zuò)了11年，不是一夜暴富，最大的价值是人与时间》 3、21世纪经济报道《河南新首富王宁 泡泡玛特押(mǎtèyā)对了什么？》 4、央广网《国际化、毛绒爆发助推2024年(nián)业绩增长(zēngzhǎng)，泡泡玛特王宁最近解读》 5、TK观察《泡泡玛特在美国TikTok拿下第一，潮玩经济还(hái)能火多久(duōjiǔ)?》 澎湃新闻记者 孔家兴 王亚赛 实习生 陈炜漫(chénwěimàn) (本文来自澎湃新闻，更(gèng)多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)